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李超:四季度股市仍最具配置價值

本報記者台中監視器安裝 葉斯琦

11月11日,在“2017年基金服務萬裡行——建行·中證報"金牛"基金系列巡講”呼和浩特專場活動中,華泰證券(601688,股吧)首席宏觀研究員李超表示,下半年經濟將保持穩健走勢,四季度大類資產配置的優先排序為股市、商品、債市、地產。

下半年經濟保持穩健

對於國內宏觀經濟形勢,李超表示,上半年經濟數據亮眼,體現瞭我國經濟具有較強韌性,下半年經濟將保持穩健走勢。

從需求側的角度看,投資、消費、凈出口被稱為經濟增長的“三駕馬車”。李超分析,投資方面,目前我國經濟仍主要靠基建和地產投資等傳統動能驅動,但邊際效用有所減弱。未來在地產投資下行壓力逐漸顯現的情況下,基建投資仍將為經濟托底。房地產方面,三四線城市去庫存,棚改貨幣化安置,以及今年至今連續6個月政府性基金收入的高速增長均意味著地產投資仍不弱,2017年地產投資增速預計在7%左右,2018年將有所回落。

消費方面,由於前期地產調控的影響將持續,地產後產業鏈相關產品消費將受到較大負向沖擊。今年四季度消費增速預計在去年較高基數的作用下有所下行。但明年來看,在收入增長處於較高水平、物價水平中樞抬升以及汽車刺激政策等因素的作用下,消費不會失速,且服務業消費隨著消費升級逐漸升溫,總消費仍為經濟提供穩台中監視器監視系統健的支撐。

凈出口方面,由於全球經濟復蘇,凈出口對經濟增速的貢獻仍然較強。發達國傢PMI出現回升態勢,今年上半年凈出口對經濟增速的貢獻重回正值。同時也不可忽視發展中國傢,尤其是資源品國傢的經濟修復,資源品國傢經濟增長主要依靠石油、鐵礦石等大宗商品,如俄羅斯、巴西、澳大利亞等,這些國傢跟中國貿易的互補性非常強。這些國傢的經濟復蘇,我國經濟很容易得到改善。

“我們維持對四季度GDP增速6.7%的判斷,全年經濟增速預計為6.8%。”李超說。

四季度股市可能創今年新高

談及四季度大類資產配置,李超表示,四季度大類資產配置的優先排序為股市、商品、債市、地產。

股市方面,李超認為,周期板塊可能優於消費板塊,之後才是成長板塊。主要原因在於去產能和環保限產沒有停步,企業盈利修復的故事還沒講完,風格轉換不會太早到來,目前市場從周期切換至消費的邏輯不是特別順暢。如果明年不出現比較大的風險,股市大概率會維持今年的趨勢,就是結構性行情為主導,指數略上行的走勢。

他進一步指出,最大的投資機會可能在於目前最不平衡、不充分發展的領域。

第一是經濟增長與生態文明建設的不平衡。未來四五年甚至更長時間裡,環保領域有非常大的投資機會。首先是環保行業本身;其次是環保限產帶來的價格上漲和工業企業利潤的修復;再次是明年可能出現較大規模的環保技改投入。第二是城鄉發展的不平衡。當前我國城市化率是57%,從全球城市化率來看,約在65%-75%時才會出現從高增速到平穩的拐點,因此當前城市化潛力還很大。基於此,看好兩大方向,首先是農村土地流轉和現代農業;其次是農村人口向三四線城市轉移帶來的消費升級。第三是對於發展最不充分的領域進行補短板。一方面是提高全要素生產率,即加大科技投入;另一方面是東中西部的發展差距與貧困地區的發展差距,這一領域未來潛力巨大。

(責任編輯:趙艷萍 HF0台中監視器攝影機94)


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